万家基金："预期驱动"短期债市惯性上涨

　　万家基金认为，近期工业品价格数据的干扰因素主要是两方面，一是旺季逐步结束，随天气情况变化不同，全国各地工业品价格开始有所分化；二是北京召开APEC会议，华北地区有若干限产保证空气质量的措施对市场运转有所扰动。去除这些原因，需求面表现出来的信息仍然偏弱，较为明显的动力煤市场在强制政策和大企业主导的限产行为下，价格上升在近期开始迟滞，且临近旺季电厂存煤并无明显偏低，显示总体需求方面的情况偏弱。

　　货币政策放松的价格工具开始出现新品种，但万家基金认为，其实际区别不大。这一时期，银行间市场的总量宽松已经达到足够水平，引导宽松进一步持续的手段还是在价格工具上，降息传闻不断也显示了这一方向。从策略上看，无论通过降低正逆回购利率还是终端利率，都会对债券利率产生直接影响。

　　此前一周，欧央行宣布可能在下个月进一步扩大资产负债表。万家基金认为美元升值尚属中场，对商品和PPI的压制将会持续，国内通胀压力暂时仍然不在考虑当中。

　　目前，权益市场继续盘整，大小盘分化。万家基金认为，短期债券市场在惯性下略有上涨，决定性因素不多，预期驱动为主。目前的位置获利盘较多而接近年末，虽然没有明显的负面因素，但保持仓位即可。