智易东方朱燕平论高通胀下投资组合调整策略

朱燕平：要做到高通胀蔓延下投资组合的调整与风险控制，首先，我们应该放眼全球，因为资本挣脱了时空的束缚，增大了全球化的流动性，我们现在处于一个经济全球化的市场，如何在经济全球化的体系中做好个人及家庭的投资、理财，如何做到经济全球化、资产全球化、风险全球化确实是摆在我们面前的一道课题；在研究与了解这个课题之前，首先我们应该来了解的是投资与理财的区别，在很多人看来，理财就需要投资，投资也是一种理财，其实，理财和投资是有区别的。而我们现在的很多人容易将投资和理财的概念混淆，首先是目标不同。投资的目的就是为了获得利润，投资关注的是这笔钱的安全性、流动性与收益率。而理财不一样，理财的目标是实现个人的人生目标与理想。

　　其次是分析方法与依据不同。目标的不同，也就决定了分析的方法与依据不同。

　　理财是为了实现人生的目标与理想，因此在理财方案的分析与设计过程中，非常关注个人和家庭的实际情况，例如关注个人的人生目标、风险偏好、职业特征、健康状况、人生安排(买房、结婚、生子、养老、遗产安排等人生事件)等等。投资是为了实现资产的保值与增值，在分析时更加关注投资标的本身(例如市场的机会与风险、投资工具的选择等等)，但很少关注人的因素。

　　第三是结果不同。目标的不同注定了结果的不同，投资的结果是资产的保值增值，而理财的目标是人生理想的实现。投资只是为了这个结果，但现在很多人在理财产品的选择过程中也很容易用这个标准来衡量理财产品，这显然是不正确的，因为理财是人生目标及理想的实现，那跟据结果我们则应该在产品的选择中更加注重我们的规划；

　　第四是涵盖的范围不同。目标的不同也决定了其涵盖范围的不同。例如买卖股票可以列入投资的范畴，但改善消费习惯一定不属于投资范围。例如：节省消费用于投资或理财，在改善消费习惯的过程不属于投资，但改善消费习惯后的投资动作不可以计算在内；

　　为了人生目标的实现，我们需要对于我们的消费进行分析研究并作出科学合理的安排与计划，这一定属于理财的范畴。例如刚才所讲到的节省消费或改变自己使用信用卡的习惯或形成良好的还款习惯等，再例如购买纯消费型的意外保险与医疗保险，是为了增加家庭整体的抵御风险能力，但由于不产生任何收益，不能算是投资，但这的的确确是家庭理财的一部分。

　　投资不同于理财，但是投资和理财又是密切相关的。投资是实现我们理财目标的一种手段，而且是非常重要的一种手段。特别对中国目前大部分还处于财富积累阶段的家庭和个人来说，投资这种手段就显得尤为重要了。没有了投资，无法实现财产的保值增值，也就不可能实现财务的自由，那么所谓的实现各种理想只能说是纸上谈兵而已。

　　那么我们为什么要理财呢?原因很简单，我们人生的收入线永远跑不过我们的支出线，因为我们还没来到这个世界就在花钱，而我们要等到十年寒窗苦读，踏入社会才有正现金流，随着年龄资历的增加，我们会达到人生现金流的顶峰，当然，随之而来的是回落，即使我们离开这个世界，仍然还要花钱甚至是花大钱，所以有些人在说死不起，而如何才是正确的理财观是需要根据目前的状况及人的差异而规划的，我们愈来愈深刻的感受到生活在一个经济全球化的体系中，我们的生活也越来越受到全球化经济的影响，那么正确的投资理财的观念究竟是什么?

　　1、千万不要和市场斗

　　在资本市场，千万不要与市场斗。传统的智慧告诉我们，市场永远是对的，错的只有投资者，之所以，投资本身并无风险，风险在于我们懂不懂这些投资。所以无论是投资还是理财或是天气，和他们斗，我们一定是输多赢少的。

　　无论投资者多么聪明，市场总是会更聪明的。所以，不要和市场斗，错了就要立刻认错和止损，才可以避免更大的损失，但是在实际状况下，由于参考数据的影响，当我们卖出的价格低于出价的时候，都会遇到心理上的阻力，加上我们往往都不愿意承认和承担错误，尤其是我们对自己过分的自信，明明是错误的投资，却不肯承认错误而中途止损，结果只能越输越多。投资要顺应人性更应该超越人性，正如巴菲特老先生说的：当别人恐惧时我们应该贪婪，当别人贪婪时我们应该恐惧。

　　2、 犹豫不决时容易错失良机

　　投资者应该保持谨慎的原则，当然更要有正确的态度，无论是投资者本人还是技术分析，态度都是考量的重要依据。但有时过分谨慎或考虑时间过长，就容易失去最好的机会。有些投资者坚持原则，要在百分之百肯定的情况下才做出投资的动作，但资本市场充满很多的不确定因素，当你仍在犹豫的时候，一部分眼光独到的投资者可能已经做出出击的动作，寻找他们赚钱的良机。成功的投资者是在投入和止损时都应该是当机立断的，决不是犹豫不决。

　　3、学会认输

　　爱面子是很多投资者犯的错误，由于面子的原因，很多的投资者就在不认输的心理下败下阵来，就算买进的股票立即下跌，表面上已经证明判断失误但投资者往往会嫁接各种理由和资讯，说服自己只是暂时的调整，很快就能回调，而当股票越跌越多的时候，投资者又会想出越多的新的理由和论断来支持自己的投资，安慰自己要继续的持有该股票。

　　犯错误是人之常情，最重要的是懂得当机立断来纠正自己的错误，所以，好的投资者并不是不犯错误，而是他在犯错误后的纠错能力。所以，懂得认输的人，才会取得最后的胜利。

　　4、先卖出亏损最大的投资---展望理论

　　当投资出现亏损时，理论上明显地应该保留实力较强的股票，而卖出下跌多的那些。但在实际情况下，很多投资者都会做出相反的决定----先卖出跌幅小的股票。为什么?

　　最主要的原因是人们受到展望理论的影响。展望理论指出，人们在投资遭受损失的时候，却偏向接受风险，而在收益的时候，却偏向逃离风险，股票在涨的时候，由于是在收益，所以会逃避风险而卖出股票；而股票在下跌的时候，由于是遭受损失，所以会接受更多的风险，除了不卖出原来的股票，还要买入更多的来拉平平均价位。5、心理账户

　　放在银行的一万块钱和放在钱包里的一万块钱，理论上是没有区别的，但是由于受到心理的影响，却会表现出不同的处理态度和方法，导致系列不同的投资行为。

　　在每个投资者的心中，都会受到心理账户的影响，就算是同样的一张纸币，在不同的心理账户上也会受到不同的处理态度和方法。比如：辛苦打工赚来的钱与赌博赚来的钱，都会放在不同的心理账户上，处理的态度也不同，打工赚来的钱会珍惜，但赢回来的钱会挥霍就是这个道理。我们放在资本市场的钱是真金白银的，输了是会痛心的，(所以，我们建议稳健近乎保守的资本市场投资策略。)但赢回来的钱，会放在另一个心理账户，愿意承受更大的风险。但是我们在投资时，千万不要被这些心理账户所影响，要让钱在不同的账户间流动，不要被心理账户控制了我们的投资举措。

　　6、建立并遵守投资纪律

　　投资是一个基本分析到善用资源以达到收益目标的完整过程，在这个过程中建立严谨且有效的投资纪律非常重要。

　　经历金融风暴后，人们更加理解融资与实体经济、投资理财与生活的重要性和关联性。无论一个人是贫穷或富裕、年轻还是年长、是独身或是一个大家庭的成员，都要面对一个挑战：怎样运用有限的经济资源、时间资源、人力资源来达到投资目标?

　　首先，要清楚投资、理财与投机的关系和区别，建立良好的投资心态和投资态势。我们必须清楚如何处理投资过程中的错误是一个非常重要的技术问题。简而言之，就是要求投资人必须要拥有一个良好的投资心态，建立投资过程中的投资纪律，严格止损，止赢。

　　有一个寓言故事讲的很有哲理：一个马掌钉会坏了一条马腿，一条马腿会坏了一匹马，而一匹马会坏了一个马上的将军，失去了这个将军就会输掉整个战争。相信投资者一定不希望一个马掌的损坏而害了自己的将军从而失掉整个战场吧?!所以在投资过程中建立严格的投资纪律是非常重要的。

　　第二、建立风险管理----科学的资产配置，构建家庭财务安全

　　众所周知，组合资产的风险率是低于单一资产的风险率的，(图例)

　　科学的资产配置建议

　　建议资产分布比例

　　当我们在以上资产组合中对某一单一资产的持有率过高，如果市场上涨的时候我们当然是可以取得丰厚的收益，但是，若市场反转，我们所持有的资产的风险率就可想而知了。例如，房地产投资是目前大多数投资人认可并有所斩获的投资品种，从2002年到现在，大多数内地投资者在近些年的房产投资中受益颇丰，深受投资者的青睐。但是，我们来看看美国，日本，香港，迪拜等国家和地区，当房产泡沫到达一定程度，投资者的风险就很难把控了，所以，科学的资产配置才是构建家庭财务平台之本。

　　第三、分散投资------资产全球化，投资无国界

　　犹太人的投资理念是值得借鉴的，他们所倡导的鸡蛋不要放在一个篮子里的精妙理论也创造了投资界的犹太奇迹。

　　我们如果能够透过合适的平台分散于全球不同的市场和品种，即便是部分的市场或地区出现危机，我们还是能让资金在不同的帐户间流动，投资于当下成长性更好的区域，降低市场风险，扩大投资收益，让投资的收益服务于我们，真正做到资产全球化，投资无国界。

　　记者问：目前的美债，欧债危机下您对市场的看法?

　　现在不仅仅是美债和欧债的问题，应该是全球性的债务危机问题，所以2011下半年到2012上半年的市场应该是先抑后扬的状态，也就是说市场还是乐观的，因为有危机就意味着有投资机会的发生。

　　这次债务危机首先发生在欧洲，而发作和产生全球性的影响却依然是美国。美国主权信用评级下调对全球经济造成巨大冲击，金融市场 的动荡还将持续，中国作为美元资产最大的海外持有人，作为美国最重要的贸易伙伴，保持多年贸易顺差，以丰富而廉价的资源和商品换来了大量美元，所以，美国国债危机对国内市场还是有很大影响的。

　　自2008金融危机爆发以来，美国已经推出两轮货币量化宽松，即便美联储暗示可能推迟第三轮量化宽松政策(QE3)，但从整体上讲美国的货币政策一定是宽松的，否则美国经济复苏将相当困难。

　　记者问：究竟如何做到资产全球化，降低市场风险?

　　最简单的办法是由专业的人去做专业的事，或者请专业的人指导你做专业的事。

　　随着时代的改变，客户的需要以及财务策划也需要做出相应的调整，比方说：从前有钱的客户就好像是拥有劳斯莱斯房车的车主，他们舒适的坐在汽车的后座，他没有兴趣了解行车的路线，所需要的是一个优秀的司机安全而快捷的送他到达目的地，这就是请可靠的财务人员作为客户的司机—由专业的人去做专业的事。

　　随着社会进步，资讯发达，现在的客户可能不需要劳斯莱斯，他们所拥有的可能是宝马或是奔驰，舒适与效率并重，或者是客户更有兴趣自己做司机，体会驾驶乐趣，那么他需要的就是一个GPS导航，从导航那里获得资讯和专业意见，这就是请专业的人指导你做专业的事。

　　总之，投资视野需要更开阔，找到优秀的机构，由专业的人士辅导做到资产的科学配置，降低投资风险