万家基金：沪港通推迟 市场预期减弱

　　尽管最新公布的三季度数据疲弱，但万家基金不认为这是导致市场下跌的原因。从工业产出角度观察经济，我们认为8月很可能是全年低点，而地产需求也将在10月有所恢复。但是，市场看的更多的是未来预期和边际变化——3Q预期刺激，所以全年最差的数据未能阻挡升势。现在要判断的是，市场后期是否边际向上。

　　万家基金认为，至明年初，弱势企稳、改善不足的格局是大概率的。中微观信号显得颇为重要，例如，今年最为坚挺的汽车销售已开始放缓，不少必选消费品景气度也在下行，由此大致可以确认年内市场难以在宏观或盈利上得到支撑。

　　另一方面，原计划于下27日正式开通的沪港通将被推迟。此前曾有消息称大机构致信香港证监会，要求推迟至11月下旬。最新的传闻为“沪港通”可能被无限期搁置。而上交所也已取消原定于26日举行的沪港通开通彩排仪式。作为此前市场的一个支撑，沪港通预期正在减弱。

　　正如我们上周提到的，目前市场的增量资金主要来自融资，国外资金开始逐步撤离，基金仓位陆续降低。万家基金认为，在后期融资来源受限以及年底结算的影响下，部分融资资金占比较高的公司可能会经历一波去杠杆。在配置上，投资者可以持续关注国企改革和土地改革-农业信息化主题，其他领域可以关注企业创新产品的推出和商业模式的改变，如医药、环保等行业。