港股做大做强系列之世纪阳光执行能力强

　　慕容风专栏本期关注港股企业的执行力.从世纪阳光(00509.HK)过去新增加镁业务的经验看,集团执行能力非常强,说做就做,而且成绩表现出色;集团早前宣布收购权智(00601.HK),相信之后又有机会有大动作,后市充满憧憬空间。

　　世纪阳光原本主要业务是以研发、生产和销售生物有机肥料为主,主要产品包括各种系列的生物有机肥料,全部产品均以「绿滴」品牌销售;但于数年前集团开始发展镁合金业务,于2011年,集团镁合金业务录得营业额9769万元,分部溢利2456万元;同年集团营业额升54.6%至7.63亿元,纯利增长32.9%至9654万元.2012年度,金属镁产品业务营业额大增2.9倍至3.8亿元,分部溢利增长4.1倍至1.25亿元,溢利贡献已接近原本主业;同年农业肥料业务营业额升34.9%至8亿元,分部溢利升1.2倍至1.49亿元;集团持续经营业务营业额上升68.7%至12.43亿元,纯利增长35%至1.3亿元。

　　拓镁合金业务业绩高增长

　　在农业肥料业务及镁合金业务双双增长下,世纪阳光业绩近年来高速增长.2013年度,集团持续经营业务营业额增加32%至16.4亿元,纯利提升76.7%至2.3亿元.当中金属镁产品业务营业额增加44.1%至5.47亿元,占总营业额33.4%,分部溢利上升46.2%至1.83亿元;农业肥料业务营业额增加28.1%至10.28亿元,占总营业额的62.7%,分部溢利提升65.4%至2.46亿元。

　　去年,集团营业额上升26.4%至20.73亿元,纯利上升25.1%至2.88亿元.年内,金属镁产品业务营业额升27.3%至7亿元,分部溢利升22.6%至2.25亿元;农业肥料业务营业额升24.2%至12.77亿元,分部溢利升25.6%至3.1亿元.由近年来集团高速增长的业绩可见,管理层的执行能力非常之强。

　　对于市场而言,最初投资者对世纪阳光新增业务半信半疑,但其后证明集团管理层的执行能力,股价亦步亦趋,由2011年最低0.136元起步上升,至今年5月最高1.233元,短短四年间升幅逾8倍.受到早前的中、港股市大跌拖累,世纪阳光股价亦由高位大幅回吐,现价较高位跌了近一半,市盈率不跌9倍,相对于近年来的盈利增长,估值属于低位,现价具有值搏率。

　　另外,世纪阳光的金属镁产品业务主要生产基础镁产品及稀土镁合金两大类产品,其镁生产基地早在2011年已被中国财政部及国土资源部列入中国首批「矿产资源综合利用示范基地」之一,所以集团在行业内已有一定地位。

　　收购权智成新催化剂

　　集团早前收购权智,并维持其上市地位,相信是希望利用一个独立的上市平台发展其金属镁产品业务,有机会成为刺激世纪阳光的股价催化剂。镁合金是近年的新型环保物料,其节能及轻质的特性,内地力推的铁路及城市轨道,刺激铁路股大升.有关金属用途如此广泛,无理由无资金注意。

　　其实,世纪阳光早已吸引国际资金买入,当中世界银行旗下的国际金融公司(IFC)就持有17.4%世纪阳光股份(000608),而早前曾向光大控股(0165)发行本金总额1.8亿元的两年期可换股债券,初步换股价达1.2元,如全数兑换,将约等于扩大后已发行股本近5.07%。

　　而且,集团早前进行2股供1股,集资5.8至6.3亿元,供股后有足够实力进行收购,令集团继续壮大;以其执行能力之强,市值无疑问同样壮大。