青岛纳金商贸有限公司-负利率和利率市场化

青岛纳金商贸有限公司表示，上周五网络上流传近的“周六霜降”的段子变成现实。中国央行宣布“双降”，自2015年10月24日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%；个人住房公积金贷款利率保持不变。同时，对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，并抓紧完善利率的市场化形成和调控机制，加强央行对利率体系的调控和监督指导，提高货币政策传导效率。自同日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，同时，为加大金融支持“三农”和小微企业的正向激励，对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。

青岛纳金商贸有限公司认为，这只是未来几个月中国将持续推进的更广泛的宽松周期的一个组成部分。
　　
青岛纳金商贸有限公司表示，汇丰银行经济学家和策略师们在经济增长萧条和通缩压力持续显现的环境中，双降显示中国央行仍然走在宽松之路上。央行已承诺持续调整货币政策以防范内需出现“螺旋式下降”，同时关注整体的杠杆水平。我们预计2015年的剩余时间里，仍有100个基点的降准有待宣布。同时，2016年还有25个基点的降息和200个基点的降准。经济活动已呈现企稳迹象(例如房地产市场)，因而数据料会在未来几个月中反弹（我们预计2015年全年GDP增长7.1%）。同时，近期市场的动荡并未阻止央行继续推进改革。中国央行行长周小川已表示，年内资本项目可兑换。我们认为这一进程仍在推进，决策者会在接下来几个月中推出更多改革。
　　
青岛纳金商贸有限公司表示，本次宽松一如预期，并且不会改变我们的增长预期。财政宽松和基建融资已在加速，在支撑短期增长上，它们比央行的宽松更加有效。我们预计年底前还有50个基点的降准。
　　
青岛纳金商贸有限公司称中国央行再度推出的同时降准、降息措施让一些投资者感到忧虑，他们担心，类似8月的人民币贬值有可能重演，甚至更为严重。澳大利亚第一大商业银行澳大利亚联邦银行和荷兰合作银行就是其中的代表。分析师们担心，伴随着降息举措，中国央行可能将允许人民币在2016年7月前迅速贬值。
　　
青岛纳金商贸有限公司表示，双降在短期内对人民币确实造成一定下跌压力，预计人民币会走弱。
　　
青岛纳金商贸有限公司认为，自去年以来，实体经济持续下滑，三季度GDP自次贷危机以来首次跌破7%，通胀率重新回到2%以下，触发了央行的货币宽松条件，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%，低于1.6%的最新CPI，重新回到“负利率”时代。负实际利率对货币需求和资产配置影响巨大，会刺激银行储户或者购买商品消费，或者购买资产保值。因此可以预见，在经过一定的传导时滞后，消费和投资会有所改善，在消费弹性小于资产弹性的情况下，金融资产的表现应该会优于消费市场的表现。
　　
青岛纳金商贸有限公司提到，值得注意的是，继放开贷款利率下限，本次“双降”的同时还放开了存款利率上限，利率市场化已初步形成。在当前复杂严峻的经济形势下，能够保持战略定力，适度容忍系统性风险，坚定推进利率市场化步伐，说明央行在金融改革方面的决心非常坚定。结合之前在汇率市场化方面做出的努力，展现了中国金融改革的决心和勇气。近期IMF向外界传达了支持人民币加入SDR的信号，就是对中国金融改革的肯定。