辰翔集团永坤投资公司预测 央行货币政策有重大调整

　　辰翔集团永坤投资公司预测 央行货币政策有重大调整

　　辰翔集团永坤投资公司最近表示，当前货币政策要对稳增长作出更大贡献，就不能再局限于释放流动性，而要改变金融资源错配的格局，从系统上解决资金沉淀问题，提高流动性的利用效率。放开存款利率上限后，利率市场化进程中的另外两项重要任务，是强化金融机构的市场化定价能力和进一步疏通利率传导机制。通过一系列改革疏通利率传导机制，让短期利率的变化能有效影响各种存贷款利率和债券收益率。这两个领域的实质性进展，是向新的货币政策框架转型的重要基础。

　　辰翔集团永坤投资公司认为，为应对本轮经济周期下行，我国从去年11月开始进入宽松货币政策周期。不过，此轮经济下行的压力之大、影响之广泛出乎政策部门意料，而央行在货币政策思路上也有了重大调整。央行最新公布的三季度货币政策报告，在提出"防止结构调整过程中出现总需求的惯性下滑"的同时，首次表态"不能过度放水、妨碍市场的有效出清"。辰翔集团永坤投资公司金融分析师预计，未来央行在政策上可能在稳增长和防风险上多权衡，而不会以过度宽松货币政策来降低企业因结构性调整而可能遭遇的违约风险。

　　央行对此的进一步解读是，从全部均衡和更长期的视角看，在未进行有效的结构调整和市场调节情况下推行大规模刺激政策，虽然短期有助于弥补需求缺口和保持物价基本稳定，但这些扩张性投资很快会转化为产能和供给，可能导致更加严重的产能过剩和债务累积，从而产生更大的物价下行压力。辰翔集团永坤投资公司认为若经济内生增长动力不足，投资收益不高，经济增长需要在较大程度上依靠债务累积来推动，债务就可能出现比较快的上升。我国在2003年到2008年期间的整体债务率(全部债务/名义GDP)基本稳定并有所下降，总体表现出去杠杆特征，由此，在经济结构调整的大背景下，宏观政策既要密切关注形势发展变化，加强预调微调，防止结构调整过程中出现总需求的过快下滑，又要注意保持定力，避免固化甚至加剧结构性矛盾。从根本上增强经济的内生增长动力，关键是要推动结构调整和改革，释放增长的潜力和空间，将更多经济金融资源腾挪给更具活力和效率的经济主体。坚持处理好稳增长、调结构和防风险之间的关系，守住不发生区域性系统性金融风险的底线。