中创鑫策论金融预期管理的积极作用

近期最受关注的国际金融领域大事，莫过于2月26日至27日在上海召开的G20财长和央行行长会议。中创鑫策的小编认为，这是央行积极加强与市场沟通的表现，也是央行对于预期管理的转变和积极作为。

预期管理对于当前金融市场健康发展的重要性毋庸置疑，市场若能对政策的出台有所预期，一方面可以提前自发适应，减少政策出台之时带来的波动；另一方面也减少了市场参与者的政策风险。近年来，监管层在预期管理方面也有了长足的进步和取得了一定的成效，但在金融行业发展日新月异、传统监管模式尚未彻底革新的背景下，一些政策的出台因预期管理不足，造成或助推了市场的波动，以致引来了不少质疑之声。

谈及加强预期管理之策，中创鑫策建议首要是让市场对即将出台的政策有一定的预期。以降息这项十分重要的货币政策为例，2015年中国央行一共进行了5次降息，虽然宏观经济下行压力较大的背景下市场有降息预期，但由于降息的时点颇为“突然”，以致每次央行宣布后都随即引发资本市场波动。相对而言，运用预期管理手段成熟的美国，近年来美联储无论是退出QE还是加息，颁布之日均未对市场产生多大影响。因为市场对政策的出台早有预判，如美联储在每季度的议息会议公布决议之前，市场能通过对美联储每次会议纪要和联储官员对于加息与否的发言，来分析加息概率几何，如此，政策的出台概率和调控的意图即被市场所预见。

此外，中创鑫策还认为一项重要政策的出台，必要时应向社会公开征求意见，并充分尊重市场的规律。监管层虽然集聚了不少人才，但金融市场同样纷繁复杂，加之中国国情的特殊性，因此，一项重要政策实施之初，广泛征求社会意见，汇集大众智慧对其进行修正完善，也是监管层加强预期管理的题中应有之义。

实质上，监管层加强预期管理，根本而言是在于有效引导、协调和稳定市场预期，力求监管政策效果最大化，而副作用最小化。当前，随着金融行业对于经济增长的贡献日益突出，金融监管政策的预期管理就尤为重要。