东英金融&东英资管：如何建立海外对冲基金？

　　 摘 要：
　　伟大的企业家和投资家都具有一个共性：长线思维和全球视野，国内基金业要走向全球，成功的市场定位、良好的平台、优秀的人才和团队缺一不可，香港东英金融及其子公司香港东英投资管理有限公司就是这样一家企业。

　　在全球资产配置的趋势下，国内基金管理人如何进入香港和国际市场？如何面对进入市场时监管、风险、申请等多方面的问题？为此，资管网采访了东英金融子公司香港东英投资管理有限公司，了解了国内基金管理人走向全球的另一种更快速、更便捷、更低成本的新途径——香港东英希瑞SPC平台。

　　重点概要：

　　1. 过去国内的基金管理人在海外发行产品只能通过香港的券商通道发行，券商通道成本不低，相对来说没有独立性，因为它没有法人地位。现在东英做的是一个全球私募基金平台，不是通道，平台是个工具，通过这个平台，管理人可以建立自己的国际化公司来运营自己的基金。

　　2. 香港东英希瑞SPC平台是一个预设的架构，它可以帮助你用比较低的成本和比较快的时间来进入国际市场。基金管理人通过这个平台也可以进入香港市场，无需申请香港牌照。

　　3. 境内管理人在平台上发行基金只需做运营和管理，前期的申请准备由东英金融子公司-香港东英资管负责。

　　4. 东英金融子公司-东英资管和基金管理人是合作关系，如果后续发展良好，管理规模做大，管理人想要独立成立公司，也是完全可以的，东英金融子公司-东英资管也可以提供帮助。


　　 背 景：香港东英投资管理有限公司是东英金融子公司，于2015年底开始启动希瑞SPC平台——东英独有的离岸基金平台，旨在帮助国内的私募基金管理人快速、便捷的进入香港和国际市场。

　　东英金融子公司-东英资管=OPIM

　　资管网：能简单介绍一下东英运营的全球私募基金平台吗？

　　OPIM：东英金融子公司-香港东英资管自2009年开始做全球的对冲基金孵化业务。2015年推出为中国私募基金经理定制的希瑞SPC平台，是东英独有的离岸基金平台，旨在帮助国内的私募基金管理人快速、便捷的进入香港和全球资本市场。过去国内的基金管理人在海外发行产品只能通过香港的券商通道发行，券商通道成本不低，相对来说没有独立性，因为它没有法人地位。现在东英金融子公司-东英资管做的是一个全球私募基金平台，不是通道，平台是个工具，通过这个平台，管理人可以建立自己的国际化公司来运营自己的基金。

　　资管网：那么这个平台发挥什么作用呢？

　　OPIM：我们这个平台是一个预设的架构，它可以帮助你用比较低的成本和比较快的时间来进入国际市场。同时因为有东英金融和东英资管的保障，管理人也可以进入香港市场。因为如果是个人找律师注册一个开曼公司，这个公司在香港是没有办法做交易的。但有希瑞SPC平台这个架构在，我们可以帮助基金公司申请香港银行账户和证券账户。所以我们这个架构是一个以香港和离岸为基础的，全球认可的这么一个架构。在这个架构当中，我们让境内的基金管理人拥有独立的运营和管理资金的权利，同时也保证了管理人的资金安全，因为基金账户全都在香港，如果没有我们，你没办法在香港开户。

　　资管网：管理人在这个平台上设立基金公司，需要申请牌照吗？

　　OPIM：不需要自己申请持牌。我们帮管理人申请开曼牌照，它是一个符合开曼监管法律的基金公司和资产管理公司。基金经理的公司和个人都将获得开曼持牌注册或豁免。如果管理人自己在香港申请牌照，进程会非常的缓慢，需要花大量的时间、人力、物力、财力等去研究，去申请。等你研究透彻了，一轮股市也就过去了，也就错过了窗口期。朱雀就是一个例子，朱雀申请香港的牌照花了将近一年的时间，所以去年市场窗口就错过了。另外研究透彻也不能保证你百分之百申请（牌照）成功。但通过我们平台进入离岸市场，只需8-10周的时间，快的话6周就能发行自己的基金，锁定投资人，产品做起来，业绩建立起来。


　　资管网：对于境内管理人来说，他在这个平台上设立基金公司，只需进行投资管理就行了？前期的申请工作以及以后的运营管理都是你们来做？

　　OPIM：是的。假如私募基金管理人进入海外市场，他们去一家一家找第三方专业机构，比如找会计事务所、律师事务所帮他们做法律架构，但这种方式很辛苦，并且不能解决所有的问题。律师完成工作，只能给你一张纸，这张纸证明你有一个公司，你准备管理一个基金。但基金怎么开户呢？证券账户怎么办？是不是需要监管拍照呢？基金的后续运营需要做些什么呢？每个专业公司只负责他们自己的工作范畴，过去没有一家单独的机构为基金经理解决上述的全部问题。这就是我们平台应运而生的原因。我们在国际上有广泛的律师事务所和行政服务机构的资源，私募基金管理人入驻我们的平台后，直接由我们来为他接洽这些服务机构。相当于我们是投行做IPO一样，我们帮你做整个架构的沟通和搭建，这些全部都由我们来整合。我们提供的服务是一个很完善的东西，你看了这个东西1、2、3、4同意并确认签字后，我们就按照这个去执行，是包括整个流程的。


　　同时希瑞SPC平台又是一个开放的平台，基金管理人和这个平台是一个合作的关系。大家都希望把规模做大，以后成立自己的公司，100%自己管理，但对于境内中小型规模的基金管理人来说，早期达到这个目标还比较困难，所以平台可以和他们进行一个早期的合作，如果后续发展良好，管理人想要独立成立公司，也是完全可以的，我们也可以提供帮助。东英金融子公司-东英资管，我们自己叫“做优秀毕业生”的成功毕业的案例，1千万美元在我们这里起步，做了三年自己申请了香港牌照，现在8千多万美元，今年就要过亿了。

　　资管网：那基金管理人发行产品是以什么名义呢？

　　OPIM：发行基金是以希瑞SPC平台的名义。这个平台自己有一个独立的基金，是平台自己命名的独立的基金，这个基金是架构在这个平台上的。所以我们这个平台相当于是基金业的淘宝一样，比如说你有个店，这个店在哪里呢？这个网店在淘宝，这个基金在我们希瑞SPC平台，但这个店是谁的呢？这个店是管理人自己的。

　　资管网：这种模式会不会像大的基金下面有许多子基金，像伞形基金一样？

　　OPIM：可以说架构是像伞形的，但它比伞形有很多的好处。伞形的话是说投资人的钱进到我们基金，母基金下面分子基金，但这种情况下，任何一个基金出了问题，无论是母基金还是子基金，都会波及影响到其他基金，是一个连带关系。那我们这个平台基金其实是一个空的概念，没有母基金，我们自己没有钱在里面，我们是独立的。平台上每个子基金也是独立的，每个投资人的钱分别单独进到其基金里面，它不通过任何其他的层级关系。所以每个基金都有它独立的一个资产和负债的关系。

　　资管网：如果香港证监会监管的话，是监管整个平台基金还是平台上的子基金呢？

　　OPIM：监管的话是一个整体的关系，监管整个平台。平台上每个子基金有自己的合约条款，如果其中某个基金出了问题，那这个基金负独立的责任，不影响到整个平台和其他基金。那么整个平台基金它也有它的条款，旨在约束所有平台上的基金，它们有哪些风险点，它们一些整体风险的披露。具体条款内容，比如管理人责任、投资策略、有何限制，都在子基金下面，并且有明确的条款说明这个子基金是独立的。我们和每个券商签约都会说的非常清楚，如果这个基金出了问题，不能影响其他的基金。

　　资管网：子基金的交易是统一的还是分开的呢？

　　OPIM：分开的。交易完全是独立的。概念上像MOM基金，但区别是我们没有母基金和子基金的层级概念，我们所说的平台基金和其子基金只是一个法律的注册概念，在下交易指令的时候全部子基金都是独立的，互不影响的。这样的好处是平台是非常公开的，没有利益冲突，我们自己本身不做产品在里面。

　　资管网：这个模式目前市场上有没有已经在运作的案例？

　　OPIM：目前香港只有东英金融子公司-东英资管一家在做这个业务，因为一般的资管公司是通过做产品募集自己，根据资金规模来收管理费。而我们是专注的做平台，开放、公开的平台，其实香港资管公司都可以做这件事，但由于体系比较复杂，所以并不是谁都有能力做这个事。

　　资管网：那你们对平台上子基金投顾的资质有没有鉴定呢？

　　OPIM：我们会帮助境内基金经理在开曼法律下注册牌照，所以他在开曼法律下是一个持牌人士，具有法律资质，并且他是有资格管理基金的这样一个公司。所以通常我们只说看这个人的经验，是否是这方面的相关经验，但至于管理人过去业绩怎么样，倒不是说特别在意。相反的，如果你是通过借通道这种模式的话，那对投顾要求就比较高了。

　　资管网：所以子基金产品名字的设立也是独立的？投资顾问也可以用他自己的公司品牌设立基金产品？

　　OPIM：独立的。境内一些管理人也会考虑用我们销售的一些基金名字，他们会考虑我们产品的名字对他们来说有没有帮助？如果有帮助他们可以用，如果没有特别大帮助他们完全可以走独立路线。

　　资管网：这些基金的估值由谁来计算和复核？

　　OPIM：对，由我们来做，我们有每天的报告、月度的报告、风控的报告，全部都由我们来做。我们有专业的团队负责这个工作，同时会和专业的第三方机构对账。因为正常来说基金经理要找第三方机构来核对这个情况，我们是代表基金经理来做这件事情的。这个是我们中后台的服务内容之一。

　　资管网：对于入驻平台的单个子基金的规模有没有什么要求？

　　OPIM：我们本身对规模没有任何要求。但从一个基金本身运营的角度来说，要控制一定的费用比例，这个是从基金经理的角度来看的。

　　资管网：那平台对子基金的数量有没有要求呢？

　　OPIM：这个没有限制。我们这个平台其实有很多好处，它本身的架构是一个私募架构，但它有很多条款又类似公募。第一，它的认购金额比国内要低很多，起步是10万美元，对投资人的储蓄、资产没有任何其他的要求，那么一个家庭你都可以做这件事情。第二，对投资人的数量也没有要求，而且平台是一个持续的基金形式，每个月都是开放的，可以做每个月的申购赎回。这个灵活度取决于基金经理，比如做债券流动性就没有那么好，那做宏观、做外汇的流动性相对来说会好一些。做海外私募我们给基金经理很多灵活性的选择，就不像境内要求那么多。

　　资管网：能否介绍一下平台上的基金发行产品需要哪些步骤和整个流程的时间周期？

　　OPIM：主要步骤：尽职调查、文件收集、主体设立、协议起草、银行及证券账户开立、基金发行。耗时约10周。

　　香港东英希瑞SPC平台优势总结
　　1. 快速便捷——从客户接洽到产品发行仅用8-10周，快的话6周即可完成；
　　2. 节省成本——和东英合作按规模收费，而自己申请香港牌照至少要花费3000万美元；
　　3. 监管合规——由香港持牌机构提供合规管理和香港市场接入；平台在开曼金融监管架构下。
　　4. 规范运营——平台和其入驻基金有明确的条款约定，独立董事制度，第三方银行资金管理，第三方机构估值和审计；
　　5. 持牌机构——是香监管和法律下的持牌机构；
　　6. 信誉保障——香港东英金融集团在港20年品牌基础和信誉保障；
　　7. 无资金门槛——帮助中小型规模基金进入全球市场；
　　8. 优秀团队——专业团队协助，提供每日报告、每月报告、风险控制等；
　　9. 灵活操作——为基金管理人提供多种灵活选择和方案；
　　10.合作伙伴——在国际市场上有广泛的券商、服务机构等合作资源