中星财行：展望2017年供应链金融新发展

2016年2月，央行等八部委联合下发了《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》，明确提出“大力发展应收账款融资，推动更多供应链加入应收账款质押融资服务平台”。中星财行认为，虽然供应链金融在2016年炙手可热，但受限于薄弱的基础设施，复杂的市场环境，供应链金融领域仍蓄势待发，而在2017年，围绕电子汇票系统、互联网+供应链金融以及金融科技，蓝海将聚力爆发，科技将引导未来。
1.应收账款票据化
企业间交易结算一般会有延迟付款的账期，但应收账款催收，一直也是企业经营不可忽视的难题，因为合同抗辩权的存在，应收账款存在不小的逾期、违约风险，但商业承兑汇票凭借其无因性，强制性，很好地解决了应收账款的弊病。
《2015科法斯中国企业信用风险报告（CN）》（下称：报告）认为，89.6%的受访企业表示会有赊销行为，逾期和欠款是企业面临的主要风险。80%的企业表示会遭遇逾期付款行为，其中56.7%的企业表示，在过去一年中，逾期金额有所抬升。
应收账款，合同欠款，更多还是基于《合同法》的协商一致，一方面，债权方在催债时，需要行使举证义务，另一方面，冗长和高额的诉讼成本，也将消磨债权方微薄的利润空间。《报告》显示，76.1%的受访企业仍坚信友好协商是解决逾期账款的有效途径。
面对应收账款不断高涨的逾期，以商业承兑汇票替代应收账款是必然趋势，一方面，票据凭其无因性，排斥了合同贸易的抗辩权，见票须无条件付款；另一方面，《票据法》和《合同法》的双重保障，将票据承兑与企业信用高度关联在一起，极大地提高了债务逾期的成本。
金融支持工业发展，更多供应链加入应收账款融资平台，商业票据绝对是必不可少，值得大力鼓励的应用工具，应收账款票据化，是供应链金融的必然趋势。
2.电票系统进一步普及
2016年12月8日，由央行筹建的上海票据交易所开始试运行，电子商业承兑汇票系统正式上线推广，从事票据承兑、贴现、交易、质押、保证业务的金融机构分批加入票交所系统。
但是，第一批试点的机构仅少数几家，根据央行办公厅《关于做好票据交易平台接入准备工作的通知》（银办发[2016]224号）（下称：通知）显示，第一批试点的机构，更多是大型商业银行，大型企业的财务公司以及少数几家证券、基金管理公司，计划到2017年7月底前，所有一期会员的系统参与者均加入票交所系统。
虽然第一期试点的机构有限，但《通知》并没有在原则上禁止试点机构之外的其他市场参与者参与票交所系统，乐观估计是2017年试点机构开始正常运行票交所系统，通过先发优势，逐步向市场普及电子票据系统的操作和优势，进一步普及和推广电票系统。
3.票据资产电子化
2016年8月，央行发布了《中国人民银行关于规范和促进电子商业汇票业务发展的通知》（银发[2016]224号），提出：“自2017年1月1日起，单张出票金额在300万元以上的商业汇票应全部通过电票办理；自2018年1月1日起，原则上单张出票金额在100万元以上的商业汇票应全部通过电票办理。”
可以预见，2017年、2018年基本是电子商业汇票全面替代纸质商业汇票的过渡期，中国支付清算协会发布的《2016年第三季度支付体系运行总体情况》显示，电子商业汇票系统出票62.15万笔，金额2.21万亿元，同比分别增长75.78%和52.91%；随着上海票交所上线试运行，第四季度的增幅有望进一步创新高，借助第一期票交所会员的普及，2017年，预计会成为票据资产全面电子化的重要一年。
4.票据业务风险进一步降低
近几年，几宗票据大案引发了资本市场的震荡，但实际上，这几起案件，几乎都是“里应外合”的操作风险，随着票据资产电子化的推进，电子化、数据化的电子票据将几乎杜绝操作风险。
随着票交所上线试运行，《电子商业汇票系统运行管理办法》也将进一步普及落地，电子签名、实时交易等标准化操作，都将在央行的系统内实现，票据业务或将杜绝操作风险，集中于承兑风险。
另一方面，票据的背书、转让、承兑等交易数据，都将沉淀在央行系统内，开票企业的成本、账期、承兑与否都将变成直观的数据，详尽展示，在此基础上，信用差的企业或将无所遁形，良性的市场环境值得期待。
5.企业信用生态化
伴随着商业汇票的进一步普及，企业信用将呈现更大的价值，企业的高信用，除了在债券市场、股票市场有利好加成，或将全面辐射整个产业链，上下游可以凭借与核心企业的交易，享受信用辐射。
以高信用核心企业开具的商业承兑汇票为基础，上游、上上游供应商可以利用票据快速实现贸易结算，核心企业给上游开具了商业承兑汇票，上游企业可以凭借该汇票与自己的供应商实现贸易结算，围绕核心企业的上游、上上游企业，都将在该产业链内实现实时贸易结算。
与此同时，由于是高信用商票，上游、上上游供应商可以便捷地将应收账款变现，中小企业融资难的困境有望逐步变好。
以信用为基础，围绕核心企业的整个产业链，无论是上游、上上游还是更深层次的贸易交易，都将围绕核心企业建立完善的产业生态，以高信用票据实时结算，中小供应商缩短账期，优化现金流管理，核心企业更好地管理其产业链，以信用为基础实现双赢。
6.票据定价市场化
在纸质商业承兑汇票为主流的票据市场，更多供应链金融企业、保理企业赚取的是信息不对称的市场红利，票交所以及票据系统落地推广之后，电票将全面替代纸票，随之而来的是，票据资产全面的数据化、信息化，在更透明的信息环境下，票据交易有望实现市场化定价。
衡量开票企业的实力、资质以及信用沉淀等，市场或将自发地形成与之匹配的价格，随着票据保理定价市场化，一些围绕实力大、信用好的核心企业的供应商，将有机会以更低成本、更高效率获取保理融资，在此基础上，将优化更多中小企业的现金流管理。
另外，随着票据定价概念的普及，核心企业提高企业信用的意识，或将辐射更多企业。
7.互联网+供应链金融
一直以来，票据更多在银行间，以及线下机构间流动，互联网+供应链金融的模式给了这种资产类别更多的想象空间。
按照网贷的监管办法，供应链金融资产具有很多优势，一方面，有《合同法》、《票据法》双重保障，核心企业逾期兑付的成本极高，在保证极低逾期率的同时，安全性和流动性也有保障。另一方面，背靠真实的贸易背景，在信息披露完善的基础上，可以规避自融、资金池等问题。同时，融资人都是中小企业，符合监管要求对于融资人金额的限定，切实支持了实体经济，解决了中小企业融资难的问题。
红利圈金融是业内首家专注上市公司商票资产的互联网金融平台，在资金效率、风控安全等方面，都获得了资产方、投资人的认可和好评。
8.金融科技
供应链金融本身就需要商流、物流、资金流和信息流的协调统一，在信息技术尚未普及时，“四流”的协调统一成本较高。
随着大数据、云计算、区块链等技术应用落地，围绕核心企业、产业以及行业的“四流”协调，将更清晰、准确地了解贸易背景、行业前景，以便做出可靠的成本预算和风险判断。