互联网金融 传统银行的终结者

　　去年下半年以来，国内互联网金融异军突起，对传统银行带来了前所未有的冲击，比尔.盖茨20年前的预言又开始被人们频繁提及，在互联网时代，传统银行果真会成为行将灭绝的恐龙？互联网金融能够扮演传统银行终结者的角色吗？
　　
　　互联网的力量总是超乎想象，以余额宝为代表的互联网金融产品一经推出，便立即在传统银行业引发革命性的变化，力量之大就连这些互联网金融产品的设计者们也始料未及。以余额宝为例，原本只是为了解决淘宝用户的闲散资金利用问题，但因为其较高的收益率水平，以及便捷的购买和赎回方式，在半年多时间内迅速吸引了近5000万用户和2500亿元资金，现在仍在以滚雪球的速度增长。余额宝的成功带动了一大批类似的互联网金融产品，存款大搬家开始让传统银行感受到了真真切切的压力，央行近期发布的2013年金融统计报告显示，去年12月份，人民币存款同比少增4458亿元，如果互联网金融产品继续保持现在的增长势头，传统银行的存款分流噩梦或许才刚刚开始。
　　
　　传统银行之所以对互联网金融的存款分流毫无抵抗，主要原因在于收益率差距实在太过悬殊。目前银行一年期存款利率仅为3%，即使上浮到顶，也只有3.3%，但是互联网金融产品的年化收益率普遍保持在6%以上，这样的水平不仅完胜存款利率，连大部分银行理财产品也难以企及，加之购买和赎回极其便捷，银行存款完全无法与其匹敌，大量资金流向互联网金融产品也就毫不奇怪。
　　
　　互联网金融不仅蚕食了银行最传统的存款业务，支付业务也正在成为下一个战场。春节期间，腾讯等互联网公司发起的抢红包游戏，短短几天之内就让数百万人的手机和银行卡绑定，为移动支付打下良好的基础。而在此次抢红包之前，一些互联网公司通过手机打车软件，以真金白银补贴打车用户和出租车司机，其目的也是为了培育更多的用户养成移动支付的习惯。从目前来看，移动支付领域似乎更多还只是互联网公司之间的竞争，但从更长远来看，如果移动支付成为越来越多人的主流支付习惯，银行卡将有可能成为可有可无之物，传统银行又将遭受互联网公司的一记重创。
　　
　　不过从长期来看，互联网金融产品未来是否能够持续保持现在的强势增长势头还有待观察。互联网金融产品最大的吸引力在于其较高的收益率水平，以余额宝为例，成立半年多时间以来，年化收益率很长时间保持在5%以上。不过这种收益率水平未必能够长期保持，一旦将来收益率水平出现下降，其吸引力也会随之减弱。余额宝本质上属于货币基金，90%以上的资金投向银行同业存款，其收益率高低主要取决于市场的资金面供需情况，流动性紧张时收益率上升，流动性宽松时收益率就会回落。从余额宝成立以来的收益率走势来看，成立之初的几个月时间保持在4%～5%的水平，去年底以来，随着美国开始逐步退出量化宽松，国内流动性也随之紧缩，银行同业存款收益率开始明显上升，余额宝的年化收益率也一举跃升至6%以上，最高时甚至一度接近7%的水平，不过随着央行通过逆回购等手段向市场释放流动性，市场资金紧张程度得以缓解，余额宝的收益率也开始逐渐下行。所以从长远来看，余额宝收益水平取决于很多因素，无论是国际市场的资金流动，还是国内的货币调控政策都充满变数，余额宝6%以上的收益率水平并非常态。
　　
　　另外，随着余额宝规模滚雪球般扩大，将来还要时刻面临巨额赎回的潜在风险，这可能是威胁余额宝的一颗不定时炸弹。由于余额宝设计成一款可以随时赎回的产品，但事实上，目前国内的货币基金尚无法实现T+0的交易，为了弥补这一时间差，需要基金公司用自有资金或者借用银行资金来满足客户的赎回要求，尤其是随着将来支付宝规模越来越大，基金公司自有资金可能很难满足随时出现的巨额赎回压力，需要借用银行资金才可能完成，这不仅意味着巨大的资金成本，而且随着余额宝和银行之间竞争加剧，银行是否会随时满足其资金需求也值得怀疑。一旦将来出现无法及时赎回的事件，客户就会对余额宝资金的安全性产生怀疑，这将对余额宝带来致命性打击。
　　
　　互联网金融虽然已经对银行的存款业务形成巨大冲击，但在贷款业务上，短时间内还难以撼动银行的地位。与余额宝等产品仅用半年时间就迅速成长不同的是，互联网贷款业务在国内已经试水多年但始终难成气候，尤其是去年四季度以来，众多的人人贷（P2P）公司先后倒闭，显示出互联网贷款业务始终没有探索出成熟的商业模式。余额宝这种类存款产品之所以能够迅速成功，主要原因在于其门槛极低，只要有一定的闲散资金就可以参与其中。但是贷款业务则完全不同，对贷款者的盈利能力和信用等有较高的要求，而目前从事P2P业务的互联网公司大多只是一个撮合借贷资金的中介平台，并没有能力对贷款者的真实信用做出审查，尤其是P2P业务的贷款需求者大多是小微企业，资金风险更是极高。在目前国内小微企业贷款困难的背景下，P2P公司的出发点自然是很好，但是由于存在诸多先天不足，短时间内还难以像余额宝等产品那样迅速成长。
　　
　　与P2P相比，B2B的网贷模式前景似乎光明许多，从目前来看，在众多的互联网贷款公司中，阿里小贷算是相对成熟。相关数据显示，截至2013年6月末，阿里小贷投入贷款总额超过1000亿元，客户超过32万户，户均贷款额度4万元，更让人吃惊是的阿里小贷的不良率只有0.84%，低于商业银行的平均不良率。阿里小贷的成功得益于其大数据能力，对于众多的淘宝小商户信用有着较为精准的分析定位，而大多数其他的网贷公司则很难具备这样的能力。当然，对于网贷公司而言，即使将来能够探索出一条成熟模式，由于其主要服务对象多是传统银行不愿意涉足的小微企业，因此互联网贷款公司对于传统银行的贷款业务很难形成实质性威胁，更多只是形成有益的补充。
　　
　　某种意义上看，以余额宝为代表的互联网金融可以理解为一种变相的利率市场化。长期以来，我国的利率市场化进展缓慢，在很大程度上助长了银行的经营惰性，银行躺在存贷息差的低层次上不思进取。互联网金融的意外崛起，使得利率市场化时代提前到来，对于传统银行而言，互联网金融这个搅局者使得银行不得不摆脱垄断思维模式，直面真正的竞争。
　　
　　从目前来看，互联网金融冲击的还是传统银行相对低端的业务，而银行的很多高端业务还是很难在线上完成，这将成为传统银行抵御互联网金融的坚实堡垒。互联网金融对于银行柜台业务的侵蚀，对银行而言也并非全是坏事，在分流部分银行业务的同时，也在一定程度上减轻了银行在低端业务上的经营成本，按照“二八定律”来看，银行80%的利润来自20%的高端客户，低端业务向互联网转移之后，银行反而可以集中资源发展高端业务，随着近期互联网金融的蓬勃兴起，一些国有大行已经表态今后将减少实体网点的扩建。
　　
　　对于长期处于垄断保护下的国内银行业，互联网金融带来的短期阵痛在所难免，不过从长远来看，作为世界上最古老的行业之一，传统银行也未必因此就成为灭绝的恐龙，从乐观的角度来看，互联网金融也有可能为传统银行带来积极的“鲶鱼效应”。如果能够积极应对互联网金融带来的挑战，部分银行反而有可能因此摆脱过去的低水平经营层次，真正转型为高水平的现代化银行。